一位深耕能源領域20多年的投資人，更願意將自己定位為「創業者」。
在香港中華煤氣首席投資總裁陳英龍的辦公室裡，有個橙色的看似金屬介質的柱狀東西，據說是EnerVenue鎳氫氣電池的原型。
「這不只是一個簡單原型，更是我們陪伴創業者從0到1成長的階段性成果象徵。」陳英龍堅信這原型所象徵的科技創新力量——這也是他和他所在的香港中華煤氣，一直在能源領域尋找的目標。
香港中華煤氣是一家成立160多年的老牌能源企業。除傳統城市燃氣業務之外，中華煤氣一直在智慧能源領域廣泛布局，通過一系列早期戰略投資落子多個能源賽道，打造了涵蓋儲能、光伏、氫能、生物質燃料、能源數字化等眾多領域的智慧能源體系。
陳英龍是這項事業的重要推動者。作為中華煤氣CVC投資部門負責人，陳英龍主導了多個能源科技項目的早期孵化和投資，從0到1見證和陪伴了項目一路成長。今年初，中華煤氣孵化的生物質精煉公司怡斯萊（EcoCeres），獲得全球知名私募股權投資機構貝恩資本的4億美元投資，成為資本市場的熱點事件。怡斯萊也正式躋身獨角獸行列。
對投資人而言，參與並見證一個項目從0到1長成獨角獸，是一件頗有成就感的事。當被問及這背後的「投資竅門」時，陳英龍笑著說：「我很幸運（I’m a lucky man）。」
事實上，這份「幸運」源自他在能源領域的堅持。20年前，陳英龍開始從事能源投資。在他從業的很長一段時間裡，能源領域並不是投資市場的熱點，項目少，活躍度低，甚至冷冷清清。這對投資人而言無疑是莫大的考驗。看著其他賽道風口迭起、熱錢湧動，陳英龍選擇堅持。
「我有很長時間一直都在風口下面。」陳英龍說自己是一個「很笨的人」。但也是這份「笨拙」讓他專注在能源領域20年，積累了深厚的投資經驗和行業認知——這也是中華煤氣投資布局能源行業的獨特性和優勢之一。如今站在風口上的感覺，陳英龍坦言「挺爽」，但自己和中華煤氣專注能源行業的初心，以及從0到1孵化、投資能源科技項目的方向，不會隨著風口輪轉而改變。
與此同時，這份初心的實踐方式正在不斷拓展。自2021年開始，香港中華煤氣連續主辦TERA-Award智慧能源創新大賽，挖掘能源領域的科技創新項目，在資金和應用場景上賦能創業項目落地。
創業往往九死一生，相應地，從0到1的投資也並不總是一路坦途。早期科技創新就像一枚拋向空中的硬幣，沒有人知道落地那一刻，哪一面會朝上：成功抑或失敗。對專注早期投資的陳英龍而言，要做的就是堅持初心、當斷則斷，儘管這是一種殘酷且痛苦的體驗。
做了20年投資人，但陳英龍更願意將自己定位為「創業者」。在他看來，投資也是一種創業，這對他有極大的吸引力。
近日，香港中華煤氣首席投資總裁陳英龍接受了36碳的專訪，分享了他深耕能源投資領域多年的心得體會、行業洞察，以及中華煤氣在能源方向的投資理念和布局實踐。
36碳：作為一家百年老牌能源企業，香港中華煤氣在生物質燃料、儲能、芯片等賽道均有布局，這背後的投資邏輯和策略是什麼？
陳英龍：首先，我們是從0到1孵化、投資早期的能源科技項目。這是因為我們早些年前想投資能源科技領域，發現可投資的項目很少，但我們不能乾等，所以就自己從0到1孵化早期項目。在香港中華煤氣主席李家傑博士的支持下，我們的投資方向一直圍繞能源行業。
中華煤氣擁有160多年的能源行業經驗，我本人也在能源投資領域從業20年，沒有離開過，所以我們的投資始終圍繞能源方向。這也延伸出很重要的一點，就是基於中華煤氣的百年能源經驗和資源積累，形成了強大的生態圈，這為我們的能源投資提供了強大的支撐和平台，可以賦能初創企業發展。舉例來說，我們從0到1孵化了生物質精煉公司怡斯萊（EcoCeres）。這是一家通過生物質利用技術，可以把地溝油轉化為可持續航空燃料（SAF）的能源科技公司。怡斯萊在去年獲得了來自貝恩資本4億美元的投資，還入選福布斯《2023上半年中國新增獨角獸名單》。我們從早期孵化階段開始陪伴這家公司一路走了過來。
36碳：中華煤氣的能源投資理念和布局，具體有哪些獨特性？
陳英龍：我們的投資宗旨在本質上是徹底的ESG，強調要堅持初心。現在的能源行業正處在風口期，很熱鬧，但無論是之前環境冷清的時候還是現在，我們關注的能源項目業務沒有發生改變。
我們不只擁有多年投資經驗，還深耕能源行業，掌握行業know-how和認知。能源行業有其特殊性，最重要的一點就是受政策因素的強烈影響，並且強調安全可靠。能源行業壁壘高，創業者大多擁有多年技術積累。這是一個重資產行業，看重現金流和盈利能力，需要投入很大的行業。
當然，我們不可能摸透能源行業所有的細分領域，所以只抓自己懂的方向，放棄不擅長的領域。我們的投資聚焦兩個方向：Electron（電子相關，例如儲能）、Molecule（分子相關，例如生物質燃料）。同時我們也注重服務客戶的理念，管理財務安全和投資風險。
36碳：儲能是中華煤氣關注的投資方向之一，您如何看待當下的儲能熱潮？
陳英龍：現階段的儲能還是一張白紙，空間很大。國家政策支持儲能行業發展，市場需求也真實存在。在我看來，儲能領域有幾個問題值得關注。
首先是安全性。儲能爆炸問題一旦出現，都是大型事故，後果非常嚴重。同時，儲能的時長、可持續回收等問題都需要通過技術去解決，一個創業方案不能有一頭、沒一頭，廢舊材料回收處理的問題在啟動階段就需要設計好。還要注意材料的成本控制，不能讓原材料成為行業發展的瓶頸。
36碳：中華煤氣看好什麼樣的儲能創業項目？
陳英龍：我們關注特殊極端環境下的儲能應用，投資了新型鎳-氫氣電池創業公司EnerVenue。它的電池產品可以在極端溫度環境下應用，不需要額外調溫和耗能。這項技術在航空航天領域應用了幾十年，沒有出現過安全事故，經過了驗證。這個產品可以循環使用3萬次，材料環保，可以100%可回收利用。
除了EnerVenue，我們還投資了一家鋅-碘-溴電解液液流電池公司——易池新能（Luquos Energy）。原因很簡單，液流電池是一個龐大體系，其中的全釩材料成本太貴，還會產生一定的毒性和二次污染。易池新能的技術路線偏向水系，不僅無公害，材料成本也更低。
從EnerVenue和易池新能這兩個項目，可以看出我們的投資傾向：與其一味地去追求全新的技術，倒不如在現有科技領域找到一個最大突破點，能同時做到安全環保和低成本，這是我們背後的商業邏輯。
36碳：中華煤氣從0到1投資早期項目，但這類項目通常在技術成熟度、商業模式方面遠不夠成熟。中華煤氣這種投資選擇背後的商業邏輯是什麼？
陳英龍：我覺得自己很幸運。從商業視角來看，投資會面臨很多變量，甚至整個過程中有80%的因素都會發生變化，而我們要做的是抓住那20%不變的核心，也就是我們的初心。判斷可以出現誤差，但初心不能出錯。一旦過程中發現背離了初心，就要及時地壯士斷腕，接受失敗。
這份初心來自對項目的科學理解，在這一點上不能依靠運氣。還要找到對的創業團隊，讓最合適的人去坐最合適的位子，合理分工，大家擔任不同的角色。
36碳：如何判斷一個項目「背離了初心」，需要及時「斷腕」？
陳英龍：這是一個很痛苦的經驗。首先，就像看病一樣，不要迷信，不要抱有僥倖心態。其實察覺到背離初心並不難，如果一個產品在研發初期就發現有安全隱患，或者成本降不下來，那就不應該繼續做。
但投資人和企業家容易出現的問題就是，Throw good money after bad（用新錢去彌補之前的損失，導致新一輪損失，即「把錢投向無底洞」），然後拼命給自己找各種理由。
在我看來，一旦發覺背離初心，也就是當初的投資理由不在了，即使項目還有發展前景，也要「斷腕」退出，拖延觀望沒有任何好處。儘管這是一件殘酷的事。
36碳：除了資金支持之外，中華煤氣還可以為早期創業項目提供哪些賦能？
陳英龍：中華煤氣的投資部門是一個從0到1的創業孵化器，不是單一的財務投資。整體的投資文化是ESG，可以為企業提供實際應用場景，在資金、行業經驗等各方面進行賦能。
例如怡斯萊，它最早的技術來自催化劑和反應堆，基礎原理屬於化工行業。中華煤氣是歷史悠久的大型化工企業，我們在怡斯萊創辦初期就向他們輸入了技術和營運支持。全球能夠做SAF的企業不多，怡斯萊是其中之一，就是依託於中華煤氣的強大背景，為公司帶來了估值增長和國際大客戶的認可，客戶相信中華煤氣的資源網絡。在生產供應鏈上，SAF的一項重要上游原料是地溝油，中華煤氣有大量的餐廳客戶群體，可以提供穩定的原料來源。
我們還投資了一家基於RISC-V開源架構創業的芯片公司——賽昉科技，公司現在處於行業領先地位。它通過中華煤氣深入了解了能源行業，協同中華煤氣旗下名氣家研發出了「港華芯」，已成功應用在智能燃氣表的場景，芯片出貨量已經超過150萬片，呈現指數級上漲。
36碳：據您觀察，一個優秀的能源領域創業者通常具備哪些特質？
陳英龍：創業團隊很重要。首先，核心管理者需要真正理解所在行業的真實需求和市場痛點，痛點有沒有，需求夠不夠大，不能幻想。第二，能源行業強調安全可靠，團隊必須要有高度的安全意識，產品不能出現安全問題。第三，能源行業複雜多變，團隊要有強大的適應能力和學習能力，保持專業精神。
36碳：據您觀察，早期項目在商業化過程中通常會遇到哪些挑戰？踩到哪些「坑」？
陳英龍：第一個「坑」就是POC（Proof of Concept，產品可行性驗證）。如何將一個產品從一張白紙到做出第一個成品，這非常花費時間和精力，也往往是失敗最多的地方，很多企業「死」在這裡。
第二個是忽視市場。科學家做自己想做的事，但市場根本不想要，市場不接受，不能自己騙自己。這是早晚都要解決的問題，不如儘早面對。
還有很重要的一點是，每一家科技型初創公司都會不同程度地面臨一種轉變，實驗室是好玩的、充滿創新和激情的，但真正到了生產管理階段，每天都要考慮控制成本。如果接受不了這種轉變，公司往往會失敗。
說到底，最終還是歸因到「人」。
36碳：如果看到企業踩「坑」，您作為投資人會怎麼做？
陳英龍：這是投資人在項目中的角色定位問題。首先要找到對的人，我們願意與創業項目共建團隊，找到在各自領域很厲害的人，接受他們的想法。在這樣的團隊中我也願意參與進來，發表觀點。
如果沒有參與共建團隊，我們會判斷這個人與我們的團隊是不是同一類型，是否同頻。對有一些項目我會保持距離，參與程度不會很深。這要根據自己的情況來判斷，比如性格差異，不能任性。
36碳：面對創業者，您會如何定義自己和團隊？
陳英龍：我們是從0到1連續陪伴創業者的「創業者」。
我們願意從早期開始，在從0到1過程中的任何一個時間點去做投資，我們一直連續在做這件事，看了大量的創業項目。我的角色更像是一名「軍師」，一個陪伴者，而不是一把手。
在我看來，投資也是一種創業，我們是連續的「創業者」。這是我的興趣和情懷所在，我也有責任去做這件事，願意將行業經驗、投資經驗和中華煤氣的平台分享出去。
36碳：「創業者」這個身份最吸引您的是什麼？
陳英龍：舉個例子，我投資了一家做口罩的公司RAZE，香港的大街上有很多人都在戴他們的產品。這不是一個大項目，但從0到1做這件事，它不需要很大，卻能夠以某種形式改變人們的生活。因為一次很小的「創業」，人們的生活就會發生變化，這是最吸引我的。
因為一次很小的「創業」，人們的生活就會發生變化，這是最吸引我的。
36碳：您最近在關注和看好哪些能源科技創新？
陳英龍：第一個是Carbon Capture（碳捕捉）。全球碳排放不斷增長，這項技術對減碳很重要，尤其是國內CCER逐步重啟，這項技術帶來的碳抵消，在國內和未來的國際碳市場上都會發揮作用，是值得關注的新領域。
第二個是氫能的技術應用。我們在氫能領域做了大量投資布局，從長遠來看，我們預見氫能的大規模應用是未來能源方案的關鍵。
第三個是太陽能的迭代和應用，光伏技術轉化效率的提升對能源行業至關重要。
36碳：新一屆TERA-Award大賽已經啟動，您對今年的大賽有哪些新期待？
陳英龍：有外界評價TERA-Award大賽是能源界的「諾貝爾獎」，但我們其實不只想做能源界的「諾貝爾獎」，我們更「貪心」。獎勵能源科技創新只是我們其中一個目標，最終目標還是通過大賽去加速賦能這些能源科技領域的創業者，我們不僅是一個award（比賽頒獎），獲勝者拿到獎金慶祝一下，我們更是一個incubator（孵化器）。
例如易池新能（Luquos Energy）是第一屆大賽的獲獎者，我們也在應用場景、戰略投資等方面賦能他們的技術走出實驗室，推動商業化落地。我期待通過大賽找到更多的創業合作夥伴，而不只是單純頒個獎，希望TERA-Award能成為能源科技領域創業者們的「共同語言」。
